Tutanaklar Fed'in faiz indirimi oylamasında bölünme yaşandığını gösteriyor

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), enflasyonla ilgili endişelere karşı işgücü piyasasını destekleme ihtiyacını tartışan yetkililer arasında 2019'dan bu yana en fazla muhalefetle karşılaşan 9-3 oyla çeyrek puanlık bir indirim onayladı. Bu hareket, temel fon faiz oranını yüzde 3,5-yüzde 3,75 aralığına düşürdü.

FOMC tutanaklarında, “Çoğu katılımcı, enflasyonun beklendiği gibi zamanla düşmesi halinde, federal fon faiz oranının hedef aralığının daha da aşağıya çekilmesinin uygun olacağına karar verdi” denildi.

Analistlere göre, bununla birlikte, FOMC'nin gelecekte ne kadar agresif olması gerektiği konusunda endişeler de ortaya çıktı.

Tutanaklarda, “Federal fon faiz oranının hedef aralığına yapılacak ek ayarlamaların kapsamı ve zamanlaması ile ilgili olarak, bazı katılımcılar, ekonomik görünümlerine göre, bu toplantıda aralığın düşürülmesinden sonra bir süre hedef aralığı değiştirmeden tutmanın uygun olacağını öne sürdüler” denildi.

Yetkililer, ekonominin “ılımlı” bir hızda büyümeye devam edeceğine olan güvenlerini dile getirirken, istihdamda aşağı yönlü riskler ve enflasyonda yukarı yönlü riskler gördüklerini belirttiler. Bu iki dinamik, FOMC politika yapıcılarını ikiye böldü ve oyların, faiz indirimi lehine altı oy farkla kazanılmasına rağmen, her iki yönde de sonuçlanabileceğine dair işaretler vardı.

Toplantı tutanaklarında, “Bu toplantıda politika faiz oranının düşürülmesini destekleyen birkaç üye, kararın çok dengeli olduğunu veya hedef aralığın değiştirilmemesini destekleyebileceklerini belirtti” denildi.

Açıklamanın ardından hisse senetleri hafif negatif seyretti. Yatırımcılar, Fed'in Nisan ayında tekrar faiz indirimi yapacağına dair bahislerini biraz artırdı. Oylama, komitenin Ekonomik Tahminler Özeti'nin üç aylık güncellemesiyle birlikte yapıldı. Bu güncellemede, yakından takip edilen “nokta grafiği” tablosunda, bireysel yetkililerin faiz beklentileri yer aldı.

Aralık toplantısına katılan 19 yetkili (12'si faiz oranları konusunda oy kullandı) 2026'da bir faiz indirimi daha ve 2027'de bir faiz indirimi daha olasılığını belirtti. Bu, fon faiz oranını yüzde 3'e yakın bir seviyeye indirecek ve yetkililer bu seviyeyi ekonomik büyümeyi ne kısıtlayan ne de iten nötr bir seviye olarak görüyor.

Faiz oranının sabit tutulmasını savunan grup, “Komitenin yüzde 2 enflasyon hedefine doğru ilerlemenin 2025'te durduğuna dair endişelerini dile getirdi veya enflasyonun Komitenin hedefine sürdürülebilir bir şekilde indirildiğine dair daha fazla güven duymaları gerektiğini" belirtti.

Katılımcılar, ABD Başkanı Donald Trump'ın gümrük vergilerinin enflasyonu artırdığını söylediler, ancak bunun etkisinin geçici olacağı ve 2026'da muhtemelen azalacağı konusunda da büyük ölçüde hemfikir oldular.

Analistlere göre, verilerin çoğunda önemli bir uyarı var: "Devlet kurumları, hükümetin kapalı olduğu karanlık dönemdeki verileri topladığından, raporlar hala gecikmeli olarak geliyor. En azından resmi kaynaklardan gelen daha güncel raporlar bile, veri eksiklikleri nedeniyle dikkatle değerlendiriliyor."

Piyasalar, politika yapıcıların gelen verileri değerlendirirken FOMC'nin önümüzdeki birkaç toplantıda sabit kalmasını bekliyor. 

Komitenin yapısı da değişmek üzere, dört yeni bölge başkanı oy kullanma görevine geçecek. Bunlar, sadece ek indirimlere değil, önceki indirimlere de karşı çıkan Cleveland Başkanı Beth Hammack; enflasyon konusunda endişelerini dile getiren FOMC güvercinlerine katılan Philadelphia Başkanı Anna Paulson; indirim konusunda endişelerini dile getiren Dallas Başkanı Lorie Logan ve Ekim ayındaki indirime oy vermeyeceğini söyleyen Minneapolis Başkanı Neel Kashkari olacak.

Toplantıda komite ayrıca tahvil alım programını yeniden başlatma kararı aldı. Yeni düzenlemeye göre, Fed kısa vadeli fonlama piyasalarındaki baskıları yatıştırmak amacıyla kısa vadeli Hazine bonoları satın alacak.

Merkez bankası, programı aylık 40 milyar dolarlık bono alımıyla başlattı ve birkaç ay bu seviyede kaldıktan sonra alımları azalttı. Bilançoyu küçültmek için daha önce yapılan bir girişimde Fed, varlıklarını yaklaşık 2,3 trilyon dolar azaltarak şu anki 6,6 trilyon dolar düzeyine indirdi.

Tutanaklarda, piyasalarda niceliksel genişleme olarak bilinen satın alma programının yeniden başlatılmaması halinde, Fed'in bankacılık sistemi için “bol” rejiminin altına düşecek “önemli rezerv düşüşleri”ne yol açabileceği belirtildi.